سرکلر قرض: کیا ہم صحیح مسئلے کی پیمائش کر رہے ہیں؟

میٹس گلوبل نے معاشی تجزیہ کار شاہد انور کا ایک کالم شائع کیا ہے جس کے مطابق بجلی کے شعبے کے گردشی قرضے کو صرف آخری بقایا رقم کے بجائے سالانہ بہاؤ کی بنیاد پر پرکھنا چاہیے۔ جون 2026 تک گردشی قرضے کا ذخیرہ 1.675 کھرب روپے تھا، جو ایک سال پہلے کے مقابلے میں 61 ارب روپے زیادہ ہے۔ مصنف کے مطابق مالی سال 2025-26 کے دوران مجموعی اضافہ 609 ارب روپے رہا، جب کہ کمی اور ایڈجسٹمنٹ کے بعد رپورٹ شدہ بہاؤ تقریباً 364 ارب روپے رہا۔

مصنف کے مطابق 61 ارب روپے کا خالص اضافہ دباؤ کے بڑے سلسلے کو چھپا دیتا ہے، کیونکہ ادائیگیاں اور ایڈجسٹمنٹ نئی ذمہ داریوں کا بڑا حصہ پورا کر دیتی ہیں۔ کالم میں پاور ڈویژن کے اعداد و شمار کے حوالے سے بتایا گیا ہے کہ ڈسکوز کی آپریشنل خرابیاں تقریباً 262 ارب روپے، جب کہ کمزور وصولیاں تقریباً 64 ارب روپے رہیں۔ کے الیکٹرک (KEL) کی عدم ادائیگی تقریباً 194 ارب روپے رہی، اور جون 2026 تک بجلی اور گیس کا مشترکہ گردشی قرضہ تقریباً 5.286 کھرب روپے تھا۔

کالم میں تجویز دی گئی ہے کہ آغاز کا ذخیرہ، مجموعی اضافہ، کمی، ادائیگیاں اور اختتامی ذخیرہ ہر ماہ شائع ہوں، اور نئے بقایا جات کم کرنے کے سہ ماہی اہداف مقرر کیے جائیں۔ مصنف کے مطابق پرانا قرضہ ادا کرنے سے نیا قرضہ بننا نہیں رکتا، جب تک تقسیم کے نقصانات اور ادارہ جاتی عدم ادائیگی جاری رہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے PSX پر یہ نکتہ اہم ہے کہ کے الیکٹرک کی عدم ادائیگی کو کالم میں شعبے کے بقایا جات کے بہاؤ کا حصہ قرار دیا گیا ہے، محض ایک حسابی اندراج کے طور پر نہیں۔