منافع کی شرحیں بڑھ رہی ہیں، مگر دباؤ کہاں ہے؟

بزنس ریکارڈر کی رپورٹ کے مطابق منی مارکیٹ میں منافع کی شرح بڑھ رہی ہے اور مانیٹری پالیسی کا فیصلہ تقریباً دو ہفتوں میں متوقع ہے۔ دس سالہ بانڈز کی شرح تقریباً 13 فیصد کے قریب ہے جبکہ پالیسی ریٹ 11.5 فیصد ہے۔ بینکوں کے ٹریژری شعبے شرح سود میں اضافے کی توقع کر رہے ہیں، تاہم چند کا خیال ہے کہ کوئی واضح بیرونی یا مالیاتی دباؤ موجود نہیں جو مزید اضافے کا جواز بنے۔

مضمون کے مطابق اقلیتی گروہ کی رائے درست ہے کیونکہ معیشت انتہائی سست رفتاری سے چل رہی ہے اور پیٹرولیم کی قیمتوں میں تیز اضافے کے بعد طلب میں بہتری کا رجحان ختم ہو چکا ہے۔ حکومت پیٹرولیم کی قیمتوں کا بوجھ مکمل طور پر صارفین کی طرف منتقل کر رہی ہے، جبکہ مائع قدرتی گیس کی کم درآمدات اور بڑھتی ہوئی ترسیلات زر بیرونی دباؤ کو قابو میں رکھے ہوئے ہیں۔ مہنگائی میں کچھ اضافہ ہوا ہے، تاہم حقیقی شرح سود اب بھی مثبت ہے۔

اس تجزیے میں منافع کی شرح میں حالیہ اضافے کی بڑی وجہ بیرونی سختی کو بتایا گیا ہے، خاص طور پر امریکہ میں شرح سود بڑھنا، جس سے پاکستان اور امریکہ کے شرح سود کا فرق بڑھ گیا ہے۔ مصنف کے مطابق ماضی میں 13 فیصد یا اس سے زائد بانڈ شرح کے ساتھ بیرونی اور مالیاتی خرابیاں نمایاں رہی ہیں، مگر اس بار قرض کا جی ڈی پی سے تناسب کم ہو رہا ہے اور SBP کے زرمبادلہ کے ذخائر بڑھ رہے ہیں۔ تجزیے میں یہ بھی کہا گیا ہے کہ اگر SBP شرح سود برقرار رکھتا ہے تب بھی لہجہ سخت رہنا چاہیے اور احتیاط ضروری ہے۔